Месть бакса

Неспешная летняя девальвация гривны осенью резко набрала обороты. Гром грянул 17  сентября – в течение дня курс вырос с 4,84 до 4,95 грн./доллар. Основной причиной произошедшего стал выход на рынок «Нафтогаза Украины» с довольно крупной заявкой на покупку долларов для расчетов по внешнеэкономическим контрактам. В последующие дни курс уверенно рос на 1-3 копейки в день, против летних 1-2 копеек в неделю. 

Ситуация, впрочем, не побудила Национальный банк вмешаться: регулятор аргументировал свою позицию тем, что не станет тратить валютные резервы в угоду спекулянтам, выводящим свои средства с финансового рынка страны. Однако 3 октября он не устоял: когда курс на межбанковском рынке достиг 5,3 грн./ доллар нацбанк вышел на рынок и  продал 175 млн. долларов из резервов по цене 5 грн./$. Но эта интервенция не принесла желаемых долгосрочных результатов и уже в понедельник, 6 октября, котировки достигли 5,37 копеек. При этом экспортеры, на фоне ухудшающейся мировой конъюнктуры на свою продукцию, продолжают придерживать валютную выручку, население же, наоборот, массово скупает валюту. В сентябре было куплено 3,856 млрд. долларов, что на 1,321 млрд. превышает количество проданной иностранной валюты. 

Эксперты полагают, что Нацбанку следует вмешаться в ситуацию с целью, как минимум, предотвратить нарастающую панику, если на стабилизацию курса он таки не решится. Отметим, что резервы регулятора за месяц снизились на 533,9 млн. долларов. В свою очередь, последние события на мировых финансовых рынках показали не только эффективность, но и необходимость государственных интервенций на торговых площадках в кризисные времена и в данном контексте Украина с ее слабой валютой и несбалансированным механизмом валютного регулирования  не является в данном случае исключением.

Чем же грозит экономике столь резкое обесценивание национальной валюты? Отметим, что реальный обменный курс не есть неким техническим, оторванным от экономических реалий показателем, во что превратился в последнее время официальный курс, устанавливаемый Национальным банком. О логике официального курсообразования «Трибуна» уже писала, добавим лишь, что согласно «Положению об установлении официального курса гривны к иностранным валютам и курса банковских металлов», курс гривны к доллару США устанавливается на основании котировок на межбанковском валютном рынке с учетом информации о действующем официальном курсе. Видимо именно эта поправка о действующем курсе не дает официальному курсу отображать реальную стоимость национальной валюты, страшно оторваться от придуманной «действительности»…

Опасности же для национальной экономики, на наш взгляд, кроются в следующем. Во-первых, учитывая довольно большой удельный вес импортных товаров в потребительской корзине украинцев, это повлечет за собой очередное адекватное повышение уровня потребительских цен. Во-вторых, может спровоцировать (вернее, уже спровоцировало) население к закрытию депозитных счетов в уже и без того ослабленных кризисом банках, переводя снятую гривну в валюту, тем самым, увеличивая спрос на нее и подрывая устойчивость банковской системы. Косвенным подтверждением тому уже стала ситуация с «Проминвестбанком», ощутившим значительный отток средств, что, в свою очередь, вынудило НБУ выделить ему в качестве рефинансирования 5 млрд. гривен. И хотя руководство банка объясняет ситуацию атаками неких рейдеров, не факт, что ситуация не повторится завтра с любым из украинских банков. В-третьих, вырастет стоимость обслуживания внешнего долга, импортных энергоносителей, хотя регулятор упоминал, что в подобных ситуациях оставляет за собой право продавать валюту из резервов по официальному или близкому к нему курсу. Излишне говорить о степени «рыночности» такого подхода, когда избранные субъекты хозяйствования получают доступ к активам по более выгодной цене, чем остальные и о возможностях злоупотреблений с их стороны. В нынешних реалиях вполне вероятно, что валюта, купленная по низкому курсу, будет перепродана, а не направлена на платежи по прямым международным контрактам за критический импорт. Благоприятно воздействует ослабление национальной валюты лишь на экспортеров и отечественные предприятия, чья продукция конкурирует на внутреннем рынке с товарами зарубежных производителей.

В целом банкиры не берутся предсказывать развитие ситуации, называя в самых мрачных прогнозах курс в 6,5 гривен за доллар США, ссылаясь при этом  на отсутствие «нормального» валютного рынка и его государственного регулирования. Существует и опасность кумулятивного кризиса, вызванного совместным воздействием внешней и внутренней нестабильности государственных и частных финансов, фондовых рынков. Последние, кстати, в понедельник-вторник продолжили стремительное падение, в частности Dow Johnson потерял более 5,5%, российские индексы – около 20%.  Приостановлены были 6 октября торги на ПФТС. Наиболее существенно снизилась цена на акции «Донгорбанка» (-28%) и «АвтоКраза» (24,5%). Словом, ситуация удручающая: финансовые потоки уверенно движутся по направлению «из страны», ухудшается внешнеторговое сальдо, на валютном рынке набирают силу панические настроения.

Впрочем, в вторник НБУ все-таки хоть как-то отреагировал на ситуацию: Совет НБУ пересмотрел прогнозный показатель курса гривни на 2008 с 4,85 UAH/USD плюс-минус 4% до 4,95 UAH/USD плюс-минус 8%. А заместитель главы Нацбанка Украины Александр Савченко в эфире 5-го канала заявил, что Нацбанк готов пойти на интервенции для стабилизации ситуации на рынке. По его словам, уже в ближайшее время курс гривни на межбанковском рынке должен вернуться к отметке около 5 грн/$1.